» » » Поплывем без якоря. Почему требование к Нацбанку смягчить политику - шаг к переходу в аварийный режим
Поплывем без якоря. Почему требование к Нацбанку смягчить политику - шаг к переходу в аварийный режим 08:53 Воскресенье 0 124
24-11-2019, 08:53

Поплывем без якоря. Почему требование к Нацбанку смягчить политику - шаг к переходу в аварийный режим


Почему замедление инфляции в Беларуси не причина замедления экономического роста и чем опасно чрезмерное смягчение монетарной политики, к чему иногда все еще подталкивают Нацбанк, рассказал на семинаре в Нацбанке старший научный сотрудник Белорусского экономического исследовательско-образовательного центра BEROC Дмитрий Крук.

Поплывем без якоря. Почему требование к Нацбанку смягчить политику - шаг к переходу в аварийный режим
Фото: freepik.com

Диагноз «макроэкономическая стабилизация» сейчас вполне уместен, считает эксперт, но часто возникает вопрос, не причина ли это замедления экономического роста.

— Правильный ответ: нет. Если мы говорим об устойчивых темпах роста, ответственных за уровень доходов, то к нему монетарная политика не имеет ровным счетом никакого отношения. На краткосрочные темпы роста монетарная действительно может оказывать некоторое влияние, — заявил Дмитрий Крук.

Поэтому важно, подчеркнул он, чтобы все в стране наконец согласились с тем, что монетарная политика не может и не должна быть задействована в решении проблем роста в среднесрочной перспективе.

Эксперт также обратил внимание, что могут быть факторы, обуславливающие необходимость более активного подхода к монетарной политике.

— Во-первых, иногда постулируется необходимость большей ориентированности макроэкономической политики на выпуск, когда слабый выпуск обостряет социальные вызовы. К примеру, начался очень большой отток врачей за границу, и с этим надо что-то делать прямо сейчас. В том числе — с помощью стимулирующей политики, частично в ущерб показателям макроэкономической стабильности, — отметил он.

Другое соображение высказывают банки, говоря о принципе меньшего зла: с замедлением темпов роста экономики с середины 2018 года многим заемщикам опять стало сложнее платить по долгам, а качество частных долгов — существенная болевая точка белорусской финстабильности. Следовательно, надо принять это во внимание и проводить более проактивную политику, продолжил Крук.

— Но если речь о целенаправленном стимулировании выпуска за счет монетарной политики, то 99% уже признают, что это не работает. Это моветон. После 2011 года это очевидно почти всем. Хотя иногда такие соображения и высказываются, — отметил эксперт BEROC.

Дмитрий Крук также обратил внимание на то, что монетарной политике нужна определенная степень защиты, поскольку количество шоков, которые могут повлиять на монетарную среду, высоко.

В 2015—2016 году монетарная политика, возможно, была рестриктивной, сдерживающей, признал он. Но ключевая вещь, объясняющая значительную часть того, что происходило в Беларуси за последние пять лет, — высокие инфляционные ожидания.

— Как следствие предыдущих периодов волюнтаристской политики инфляционные ожидания к началу 2015 года взлетели до небес, и это обусловило достаточно жесткую политику Нацбанка, которому важно было не дать этим ожиданиям реализоваться, — заявил Дмитрий Крук.

Проблема в том, отметил он, что в Беларуси инфляционные ожидания остаются незаякоренными.

— Инфляция и инфляционные ожидания имеют сильные двусторонние причинно-следственные связи: ожидания влияют на инфляцию, а инфляция — на ожидания. В Беларуси эти связи очень сильны. Хотя гораздо лучше ситуация, если у вас на инфляционные ожидания фактический уровень инфляции влияет существенно меньше. Это называется заякоренными инфляционными ожиданиями: они не подвержены шокам, власти смогли добиться ситуации, когда им доверяют настолько, что происходящие экономические шоки не выливаются во всплеск инфляционных ожиданий. У нас эти связи сильные и двусторонние, — пояснил эксперт.

Дмитрий Крук рекомендует не поддаваться искушению вести проактивную политику вроде ускорения снижения процентных ставок, пока не заякорены инфляционные ожидания.

— В противном случае возникает риск перехода экономики в аварийный режим, предупредил эксперт.

Он отметил, что сегодня состояние монетарной политики близко к нейтральному, и то, что монетарная политика может быть нейтральной, — уже большое достижение на фоне 2011 года. И произошло это благодаря снижению инфляционных ожиданий.

Интересно, что несколько раз в течение семинара сторонники сдержанной, нейтральной макроэкономической политики регулятора процитировали американского нобелевского лауреата Милтона Фридмана, рекомендовавшего не ожидать от монетарной политики того, для чего она не предназначена. Она — основа для роста экономики, но не фактор роста.



Loading...

Загрузка...
Loading...

Оставить комментарий

    • bowtiesmilelaughingblushsmileyrelaxedsmirk
      heart_eyeskissing_heartkissing_closed_eyesflushedrelievedsatisfiedgrin
      winkstuck_out_tongue_winking_eyestuck_out_tongue_closed_eyesgrinningkissingstuck_out_tonguesleeping
      worriedfrowninganguishedopen_mouthgrimacingconfusedhushed
      expressionlessunamusedsweat_smilesweatdisappointed_relievedwearypensive
      disappointedconfoundedfearfulcold_sweatperseverecrysob
      joyastonishedscreamtired_faceangryragetriumph
      sleepyyummasksunglassesdizzy_faceimpsmiling_imp
      neutral_faceno_mouthinnocent
Кликните на изображение чтобы обновить код, если он неразборчив
Глава Адыгеи: «Послание президента РФ – это стратегические задачи для всей страны, всех ветвей власти и каждого руководителя региона» 13:57 Воскресенье 0 36 Глава Адыгеи: «Послание президента РФ – это стратегические задачи для всей страны, всех ветвей власти и каждого руководителя региона» Президент России Владимир Путин обратился с ежегодным Посланием Федеральному собранию. Мероприятие состоялось в Центральном выставочном зале «Манеж». Здесь собрались члены Совета Федерации, депутаты
Президент РФ заявил, что рассмотрит вопрос распространения субсидий на модернизацию предприятий пищепрома 23:39 Вторник 0 347 Президент РФ заявил, что рассмотрит вопрос распространения субсидий на модернизацию предприятий пищепрома Минсельхоз РФ по поручению президента России рассмотрит возможность распространения субсидий на техническое перевооружение производства, предусмотренных для сельхозтоваропроизводителей, на
Президент России поручил расширить меры поддержки для студентов сельхознаправлений после обращения члена Молодежного парламента Адыгеи 23:39 Вторник 0 272 Президент России поручил расширить меры поддержки для студентов сельхознаправлений после обращения члена Молодежного парламента Адыгеи Президент России Владимир Путин в понедельник на встрече с общественностью в п.Энем Адыгеи одобрил предложениераспространить на сельскохозяйственные отделения вузов, подведомственных министерству
Владимир Путин посетил в Адыгее тепличный комплекс «Зелёный дом» 23:39 Вторник 0 44 Владимир Путин посетил в Адыгее тепличный комплекс «Зелёный дом» Владимир Путин посетил в Республике Адыгея тепличный комплекс «Зелёный дом». Глава государства осмотрел производственные цеха, ознакомился с особенностями выращивания цветов, сообщается на сайте
Президент России ознакомился с достижениями агропромышленного комплекса Адыгеи 23:39 Вторник 0 44 Президент России ознакомился с достижениями агропромышленного комплекса Адыгеи В рамках посещения компании «Зеленый дом» президент России Владимир Путин посетил выставку АПК Адыгеи. Экспозиция состояла из 360 наименований сельхозпродукции, выращенной и переработанной
Глава Адыгеи по итогам пресс-конференции Президента РФ: «Мы получили четкий ориентир действий на региональном уровне» 07:27 Понедельник 0 123 Глава Адыгеи по итогам пресс-конференции Президента РФ: «Мы получили четкий ориентир действий на региональном уровне» В Центре международной торговли в Москве президент РФ Владимир Путин в пятнадцатый раз провел большую пресс-конференцию. Её трансляцию смотрели глава Адыгеи Мурат Кумпилов, а также главный
Адыгея добилась высшего уровня внедрения института оценки регулирующего воздействия в России 07:27 Понедельник 0 89 Адыгея добилась высшего уровня внедрения института оценки регулирующего воздействия в России Министерство экономического развития России по итогам 2019 года провело рейтинг развития института оценки регулирующего воздействия (ОРВ) в субъектах Российской Федерации. По его итогам Адыгея
Король Иордании принял делегацию Адыгеи под руководством главы республики 19:16 Понедельник 0 174 Король Иордании принял делегацию Адыгеи под руководством главы республики Во дворце «Аль Хуссейн» Король Иордании Абдалла II принял делегацию Адыгеи под руководством главы республики Мурата Кумпилова. Во встрече принял участие Чрезвычайный и Полномочный Посол РФ в Иордании

х